淮北矿业(600985):煤炭量价影响利润,新项目推进公司稳步成长-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业收入106亿元，同比-39.0%；归母净利润6.9亿元，同比-56.50%。

   2、Q1商品煤产量431万吨，同比-17.73%；销量297万吨，同比-26.18%；单位商品煤售价938元，同比-20.3%。

   3、2025年Q1无水乙醇产/销量10/9万吨，吨售价4777元/吨，贡献营业收入4.4亿元。

   4、焦炭产/销量74/70万吨，同比-15.2%/-18.8%；吨售价1499元/吨，同比-35.2%。

   5、陶忽图矿800万吨动力煤项目预计2025年底建成，聚能发电2×660MW超超临界发电机组有望在2025年底投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入为569/583/572亿元，同比-13.60%/+2.51%/-1.93%，实现归母净利润33.9/39.4/46.4亿元，同比-30.3%/+16.3%/+18.0%，维持公司"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不确定性风险、煤价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。