睿创微纳(688002):布局多维感知,新兴需求旺盛

#核心观点：

   1、睿创微纳2024年营业收入43.16亿元，同比增长21.28%；归母净利润5.69亿元，同比增长14.76%。

   2、2025Q1营业收入11.37亿元，同比增长12.88%；归母净利润1.46亿元，同比增长13.42%。

   3、2024Q4归母净利润同比下滑21.41%，主要系资产减值损失增加。

   4、红外热成像业务下游需求旺盛，营收同比增长30.03%；微波射频业务营收同比下降29.11%。

   5、公司销售费用率、管理费用率同比下降，研发费用率同比增加。

   6、公司在非制冷红外成像领域技术领先，开发世界首款6μm 640×512非制冷红外探测器产品。

   7、公司建立第一个红外图像开源平台，推出行业首个红外热成像、可见光与4D毫米波雷达的智能融合算法与产品。

   8、微波业务持续扩展产品线，车载领域完成第一代车载4D毫米波雷达射频芯片与成像雷达产品的研制与验证。

   9、激光测距产品已实现批量生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为51.99/61.87/70.94亿元，归母净利润分别为8.1/10.0/12.5亿元，对应PE分别为31.37x/25.42x/20.39x。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求风险；技术研发不及预期；盈利预测不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。