贝特瑞(835185):新技术持续推进-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入142.37亿元，同比下降43.32%；归母净利润9.3亿元，同比下降43.76%。2025年一季度营业收入33.92亿元，同比下降3.88%；归母净利润1.76亿元，同比下降19.2%。

   2、2024年负极材料销量突破43万吨，同比正增长，负极材料产品收入106.92亿元，同比下降13.04%。正极材料销量下滑至约2万吨，营收30.79亿元，同比下降74.99%。

   3、2025Q1公司毛利率为22.78%，同比上升1.79个百分点；净利率为6.23%，较上年同期下降0.05个百分点。

   4、公司全球化战略稳步推进，印尼年产8万吨负极材料一体化项目（一期）投产，并启动印尼二期年产8万吨负极材料产能建设。

   5、研发成果显著，硅碳负极材料已开发第六代产品，比容量达2,000mAh/g以上；CVD硅碳产品获全球多家主流动力客户认可。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年每股收益分别为1.11元和1.36元，对应PE分别为18倍和15倍，维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新品推广不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。