晶升股份(688478):8英寸设备持续推进,碳化硅扩产元年开启

#核心观点：

   1、晶升股份2024年营业收入4.25亿元（同比+4.78%），归母净利润0.54亿元（同比-24.32%）；2025Q1营业收入0.71亿元（同比-12.69%），归母净利润-0.03亿元（同比-117.10%）。

   2、碳化硅行业面临成本压力，衬底价格下降传导至上游设备供应，公司主要产品价格调整导致营利下降。

   3、8英寸碳化硅长晶设备进展顺利，2024年已批量出货并覆盖80%碳化硅客户，在中国台湾客户处通过验证开始批量交付。

   4、公司持续增加研发投入，前瞻性提升技术能力，产品序列覆盖半导体级单晶硅炉、碳化硅单晶炉、光伏单晶硅炉等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为5.63/7.42/9.71亿元，归母净利润分别为0.85/1.37/1.95亿元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求风险；技术研发不及预期；盈利预测不及预期

  

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