北方导航(600435):25Q1营收实现高增,需求拐点已至

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入27.48亿元，同比下降22.91%；归母净利润0.59亿元，同比下滑69.29%。

   2、24Q4单季度营收19.52亿元，同比增长67.29%；归母净利润1.33亿元，同比增长1720.15%。

   3、25Q1单季度营收3.52亿元，同比增长347.47%；归母净利润-0.17亿元，同比减亏66.32%。

   4、公司预计2025年实现营收50亿元，利润总额3亿元。

   5、公司核心主业为导航控制和弹药信息化技术，技术壁垒高，产业链地位稳固。

   6、子公司中兵通信、中兵航联、衡阳光电在各自细分领域具备竞争力，业务协同发展。

   7、2024年毛利率22.64%，同比-2.17pct；25Q1毛利率27.91%，同比-25.28pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收51.52/64.37/77.21亿元，归母净利润2.64/3.64/4.58亿元，EPS为0.18/0.24/0.30元，对应PE为63.44/46.10/36.59X。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   毛利率波动，下游需求下滑，业绩与估值判断不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。