飞科电器(603868):24业绩承压,25Q1有所改善-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收41.5亿元，同比下降18%；归母净利润4.6亿元，同比下降55.1%；扣非净利润3.6亿元，同比下降59.5%。

   2、2024Q4营收8.3亿元，同比下降22.5%；归母净利润-673.6万元，同比下降103.5%；扣非净利润-1841.9万元，同比下降110.7%。

   3、2025Q1营收11.6亿元，同比下降1.5%；归母净利润1.8亿元，同比增长0.5%；扣非净利润1.6亿元，同比下降0.8%。

   4、分产品看，2024年个护电器/生活电器/其他产品营收分别同比下降17.1%/38.7%/36.3%。

   5、2024年毛利率同比下降2.5pp至54.6%，净利率同比下降9.1pp至11%。

   6、2025Q1毛利率同比下降0.9pp至56.2%，净利率同比上升0.3pp至15.6%。

   7、子品牌博锐2024年营收8.8亿元，同比增长1.6%，销售额占比提升至21.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为2.03元、2.43元、2.76元，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格反弹风险；行业竞争加剧风险；需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。