捷佳伟创(300724):业绩超预期,持续推进平台化布局

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入188.87亿元，同比增长116.26%，归母净利润27.64亿元，同比增长69.18%；2025年一季度营业收入40.99亿元，同比增长58.95%，归母净利润7.08亿元，同比增长22.42%，业绩超预期。

   2、2024年毛利率26.46%，同比下滑2.49pct，净利率14.65%，同比下滑4.12pct；2025年Q1毛利率27.52%，环比提升3.61pct，净利率17.28%，环比提升5.93pct，盈利能力有所回暖。

   3、2024年期间费用率4.73%，同比下降3.18pct，费用管控持续优化。2025Q1末存货115.8亿元，同比下降47.71%，合同负债121.2亿元，同比下降33.42%。

   4、光伏设备实现全技术路线覆盖，TOPCon保持领先市场份额，HJT电池片转换效率达25.6%，钙钛矿中试线投产运营。同时拓展半导体和锂电设备领域，完善平台化布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.22、13.93、13.11亿元，对应EPS分别为5.82元、4.01元、3.77元。给予公司2025年13倍PE，目标价75.58元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光伏行业复苏不及预期；新产品研发推广不及预期；验收进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。