第一创业(002797):固定收益特色鲜明,自营投行驱动全年业绩

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入35.3亿元（YoY+41.9%），归母净利润9.0亿元（YoY+173.3%），加权平均ROE为5.80%（YoY+3.55pct）。

   2、2024年经纪/投行/资管/信用/自营业务分别实现净收入3.8亿元/2.8亿元/9.2亿元/1.0亿元/14.4亿元，同比+8%/+46%/+2%/+32%/+143%。

   3、公司持续提升主动管理能力和产品创设能力，截至2024年末，公司资产管理业务受托管理资金总额为536.38亿元，较上年末-12.34%。

   4、公司控股子公司创金合信2024年末受托管理资金总额6323亿元，较上年末-36.66%，其中公募规模较上年末+27.79%。

   5、2024年固定收益各品种销售金额合计1984亿元，同比+11.96%。

   6、2024年在银行间和交易所市场的债券交易量为7.40万亿元，同比-6.94%。

   7、2024年IPO保荐承销规模排名行业第14名，北交所保荐上市家数及承销规模均排名行业第2名。

   8、2024年完成债权融资项目53单，总承销金额262.50亿元，同比+110.02%，企业债及公司债承销规模行业排名第30名。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年EPS分别为0.23元、0.24元、0.26元，给予2x2025年P/B，对应6个月目标价为7.95元。维持买入-A投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行/市场大幅波动/行业竞争加剧/政策变化风险。

  

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