中国化学(601117):盈利能力持续优化,境外收入同比高增

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收1858.44亿元，同比增长4.20%；归母净利润56.88亿元，同比增长4.82%；扣非归母净利润55.15亿元，同比增长6.02%。

   2、1Q2025实现营收444.99亿元，同比下降0.98%；归母净利润14.45亿元，同比增长18.77%；扣非归母净利润14.12亿元，同比增长22.63%。

   3、2024年新签订单3669.4亿元，同比增长12.30%。境外收入462.13亿元，同比增长30.06%，占比提升。

   4、2024年销售毛利率10.11%，同比上升0.7pct；归母净利率3.06%，同比上升0.02pct。

   5、1Q2025销售毛利率9.30%，同比上升1.29pct；归母净利率3.25%，同比上升0.54pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润59.30/63.16/70.35亿元，对应PE分别为7.78/7.30/6.56倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   订单执行缓慢、政策推进不及预期、新业务推进不及预期。

  

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