方正阀门(920082):2024年业绩稳步增长,2025年Q1或受到关税战影响营收下滑

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入达7.56亿元，同比增长11.28%，增速较2023年提升0.94个百分点；2025年Q1营收1.70亿元，同比下降21.65%，主要受美国关税加征影响。

   2、2024年期间费用率由15.67%降至14.83%，其中销售费用率降至5.91%，管理费用率和研发费用率分别上涨至5.69%、3.70%，财务费用率因汇兑收益提升降至-0.47%；2025年Q1期间费用率进一步降至11.91%。

   3、2024年归母净利润同比增长9.42%至0.66亿元；2025年Q1归母净利润同比增长22.38%至0.32亿元，主要受益于期间费用率下降、资产减值损失收窄、信用减值损失转正及政府补助增加。

   4、公司2025年业绩预计下降，2025~2027年营收预计分别为6.74亿元、7.26亿元、7.88亿元，归母净利润预计分别为0.59亿元、0.62亿元、0.66亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年营收分别为6.74亿元、7.26亿元、7.88亿元，同比增速分别为-10.82%、7.70%、8.50%；归母净利润分别为0.59亿元、0.62亿元、0.66亿元，同比增速分别为-10.76%、5.38%、5.54%。对应2025~2027年PE分别为44.22倍、41.96倍、39.76倍，下调至“持有”评级。

  

   #风险提示：

   中美关税战持续性不明朗导致公司出口波动的风险；美国关税战影响我国宏观经济发展预期的风险；汇率波动的风险；公司获得的政府补助可能无法持续的风险；其他宏观性、市场性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。