马应龙(600993):营收利润同比双增,盈利能力持续提升-2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收9.69亿元（同比+1.48%），归母净利2.04亿元（同比+2.99%），扣非净利1.95亿元（同比+1.01%）。

   2、毛利率49.89%（同比+0.57pct），净利率21.67%（同比+0.39pct）。

   3、经营活动产生的现金流量净额为1.53亿元（同比+157.85%）。

   4、深化核心优势，聚焦肛肠、眼科、皮肤等战略重点领域，多项在研项目取得进展。

   5、完成60个大健康产品的自主研发，涵盖特妆、医疗器械等。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025/2026/2027年公司营收分别为42.1/47.3/52.7亿元，增速为13/12/11%；净利润分别为6.8/7.6/8.4亿元，增速为29%/12%/10%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品销售和推广不及预期风险;行业竞争加剧风险;产品价格波动风险;成本上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。