武商集团(000501):新项目爬坡2024业绩承压

#核心观点：

   1、2024年公司收入67.0亿元，同比下降6.6%，归母净利润2.2亿元，同比下降3.3%，扣非净利润1.4亿元，同比增长66.8%。

   2、1Q25公司营业收入17.9亿元，同比下降8.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长2.9%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长21.2%。

   3、购物中心营收37.5亿元，同比降低0.9%，超市营收20.7亿元，同比降低16.3%，线上营收0.2亿元，同比增长45.6%。

   4、2024年公司毛利率同比增长2.0ppt至49.1%，零售主业毛利率同比增长1.6ppt至41.6%。

   5、公司计划推进轻资产项目落地，推动南昌洲际酒店、武汉市内免税店2025年内开业。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测37%至2.7亿元，引入2026年盈利预测3.2亿元。维持中性评级，维持目标价8元。

  

   #风险提示：

   新项目爬坡不及预期，市场竞争加剧。

  

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