泰坦科技(688133):发展策略调整,1Q25业绩有所改善

#核心观点：

   1、1Q25业绩基本符合市场预期，收入6.0亿元，归母净利润0.05亿元，同比+122%。

   2、2024年收入28.8亿元，同比+4%；归母净利润0.13亿元，同比-82%。

   3、2024年经营性现金流1.89亿元，上市后首次转正。

   4、持续加强研发投入，1Q25/2024年研发费用率达5%/6%，2024年新申请专利及软件著作权61项。

   5、完成润度生物、迈皋仪器、勤翔仪器3家公司并购，新增设立泰坦纯源、逸达生物2个合资公司，丰富产品矩阵。

   6、经营策略从规模优先转向利润优先，有望改善费用率控制和现金流。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年净利润75.7%至0.24亿元，首次引入2026年盈利预测1.54亿元。维持跑赢行业评级，目标价27元，对应2026年28.9x P/E，较当前股价有8.0%的上行空间。

  

   #风险提示：

   科学服务行业竞争加剧，费用控制不及预期。

  

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