安迪苏(600299):一季度稳健增长,产能扩张巩固龙头地位

#核心观点：

   1、安迪苏2025年1季度实现营业收入42.99亿元，YoY+22.98%，归母净利润4.65亿元，YoY+67.85%。

   2、功能性产品板块营收同比增长29%至33.19亿元，蛋氨酸业务销售取得双位数增长，液体蛋氨酸市场渗透率持续提升，创单季销量记录（同比增长24%）。

   3、特种产品板块营收同比增长7%至9.80亿元，毛利润同比增长5%，单胃动物产品系列和反刍动物产品线持续增长。

   4、公司持续提升蛋氨酸产能，欧洲和中国南京生产平台扩建项目已提升年产能共计8万吨，南京二期年产18万吨液体蛋氨酸工厂已于2022年9月投产。

   5、公司在泉州投建新的固体蛋氨酸工厂，年产能15万吨，预计将于2027年投产，并研究在美元区建设另一个蛋氨酸生产平台的可行性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年净利润分别为16.37、18.52和20.25亿元，对应EPS分别为0.61、0.69和0.75元，当前股价对应P/E值分别为16、14和13倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   产品及原材料价格下滑；行业新增产能投放过快；饲料行业需求下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。