恺英网络(002517):AI陪伴游戏上线在即,25Q1增速超预期

#核心观点：

   1、24年公司营业收入51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%。

   2、25Q1营业收入13.53亿元，同比增长3.46%；归母净利润5.18亿元，同比增长21.57%。

   3、24年海外市场收入同比增长221.48%，出海成果显著。

   4、公司自研AI大模型"形意"显著提升游戏开发效率，动画形象生成从数周缩短至几十秒，游戏地图制作降低到平均3分钟一张。

   5、公司储备产品丰富，包括《EVE》《斗罗大陆：诛邪传说》《龙之谷世界》等多款游戏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营业收入分别为60.39/69.45/77.79亿元，同比增速18%/15%/12%；归母净利润分别为21.03/23.98/26.29亿元，同比增长29%/14%/10%。维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   新游上线不及预期、买量成本上升、研发进度不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。