平高电气(600312):电网投资高景气带动核心业务稳健增长,2025Q1业绩亮眼-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收124.02亿元，同比增长11.96%；归母净利润10.23亿元，同比增长25.43%。

   2、2025Q1营业收入25.10亿元，同比增长22.82%；实现归母净利润3.58亿元，同比增长55.9%。

   3、高压板块实现营收76.98亿元，同比增长25.06%，毛利率25.06%，同比增加2.66个百分点。

   4、配网板块2024年实现营收32.42亿元，同比增长11.43%，毛利率16.03，同比增加0.21个百分点。

   5、运维检修及其它板块营收11.64亿元，同比下降0.89%，毛利率25.16%，同比减少4.61个百分点。

   6、国际业务板块营收2.04亿元，同比下降71.79%，受国际政治经济形势影响出现亏损。

   7、2024年我国电网工程建设完成投资6083亿元，同比增长15.3%；2025年一季度全国电网投资额766亿元，同比增长14.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收142.15/157.21/173.89亿元，净利润13.53/15.16/16.53亿元，对应的EPS为1.0/1.12/1.22元，对应的PE为16.51/14.73/13.52倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   电网投资不及预期、大宗商品剧烈波动、宏观政策风险

  

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