三一重工(600031):2025Q1业绩超预期,扣非归母净利润增速接近80％-季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1实现营业收入210.49亿元，同比增长19.18%。

   2、2025年Q1实现归母净利润24.71亿元，同比增长56.40%；扣非归母净利润24.03亿元，同比增长78.54%。

   3、Q1净利率11.89%，同比提升2.7个百分点。

   4、期间费用率合计12.7%，同比下降7个百分点。

   5、存货周转天数118天，同比下降27天；应收账款周转天数112天，同比下降14天。

   6、净经营性现金流44亿元，同比增长且领先同行。

   7、工程机械行业国内外均为周期底部，三一重工具备龙头优势，向上空间大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为95、137、185亿元，增长率分别为58.7%、44.1%、35.5%。当前股价对应PE为17、12、9X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内需求风险、海外市场风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。