百龙创园(605016):全年业绩保持增长,泰国基地有望逐步放量

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入11.52亿元，同比+32.64%；归母净利润2.46亿元，同比+27.26%；扣非归母净利润2.31亿元，同比+31.72%。

   2、2024年第四季度营业收入3.31亿元，同比+54.46%；归母净利润0.63亿元，同比+21.97%。

   3、2025年一季度营业收入3.13亿元，同比+24.27%；归母净利润0.81亿元，同比+52.06%。

   4、主营业务中，益生元系列、膳食纤维系列和健康甜味剂系列产品分别实现营收3.22、6.24、1.56亿元，分别同比+25.43%、+40.42%、+13.85%。

   5、2024年5月29日，公司3万吨膳食纤维、1万吨结晶果糖、5000吨阿洛酮糖项目顺利投产。

   6、D-阿洛酮糖有望于2025年上半年获准上市，将助力公司创造业绩增量。

   7、公司布局泰国生产基地，计划新增1.2万吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖、2万吨抗性糊精、6000吨低聚果糖产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.38、4.12、5.37亿元，当前股价对应PE分别为20、16、13倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、项目投产进度不及预期；

   2、产品价格大幅波动；

   3、装置不可抗力的风险；

   4、审批政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。