中信证券(600030):ROE水平大幅提升,龙头地位巩固-25年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、中信证券25年Q1实现调整后营收163亿元，同比+26.5%；归母净利润65亿元，同比+32.0%。

   2、25年Q1业务表现：经纪/投行/资管/自营/信用同比增速分别为+36.2%/+12.2%/+8.7%/+62.3%/-162.1%。

   3、ROE达9.5%，较24年同期+2.0Pct；杠杆率提升0.18x至4.87x。

   4、经纪业务收入33.3亿元，同比+36.2%，主要驱动力为市场成交量提升。

   5、投行业务收入9.8亿元，同比+12.2%，IPO/再融资规模分别为12.6/506.6亿元。

   6、资管业务收入25.6亿元，同比+8.7%，非货公募管理规模扩大。

   7、自营业务收入88.6亿元，同比+62.3%，金融资产规模同比+15.1%，投资收益率提升至0.96%。

   8、信用业务收入-2.0亿元，同比-162.1%，主因利息收入减少及利息支出增加。

  

   #盈利预测与评级：

   25/26/27年归母净利润预测调整为271/296/312亿元，预计25-27年归母净利润同比增速+24.7%/+9.6%/+5.3%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   资本市场大幅波动；监管政策发生变动；公司业务开展不及预期。

  

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