中国化学(601117):Q1扣非业绩高增23％,关注煤化工＆化工实业转型升级-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入1858.44亿元，同比+4.20%，归母净利润56.88亿元，同比+4.82%，扣非归母净利润55.15亿元，同比+6.02%。

   2、25Q1营业收入444.99亿元，同比-0.98%，归母净利润14.45亿元，同比+18.77%，扣非归母净利润14.12亿元，同比+22.63%。

   3、24年新签境外订单1133.13亿元，同比+12.63%，占新签订单比例达30.88%。

   4、24年化学工程业务收入1521.82亿元，同比+6.89%，毛利率10.70%，同比+0.83pct。

   5、24年公司累计新签3669.40亿元，同比+12.3%，其中化工工程新签2762.68亿元，同比+5.80%。

   6、24年公司毛利率10.1%，同比+0.70pct，净利率3.36%，同比+0.01pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为63、69、75亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资景气度不及预期，新签订单毛利率不及预期，汇率大幅波动，工程订单结转速度放缓，煤化工投资不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。