神火股份(000933):煤价承压但氧化铝原料环比走弱,业绩仍有支撑-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025年一季度有色市场A00铝均价20429元/吨，同比+7.39%，环比-0.60%；氧化铝均价3916元/吨，同比+16.90%，环比-25.78%。

   2、公司于2024年12月启动股票回购计划，回购总金额2.50-4.50亿元，截至2025年一季报已回购522.18万股，占总股本0.23%，成交金额约8502万元。

   3、子公司神火新材料科技有限公司分拆上市工作持续推进中。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为393.62、395.23、396.04亿元，归母净利润分别为49.29、49.94、50.70亿元，对应PE分别为7.7、7.6、7.5倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）电解铝限产风险；2）煤炭与电解铝等主要产品价格下跌风险；3）公司煤炭产能释放不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。