濮耐股份(002225):Q1仍处相对底部区间,期待湿法+美国工厂释放利润弹性-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营收13.4亿元，同比+3.17%，归母净利润0.55亿元，同比-15.91%，扣非归母净利润0.46亿元，同比-16.05%。

   2、25Q1毛利率17.95%，同比-1.75pct。期间费用率降低2.26pct至11.88%，净利率为4.16%，同比-0.73pct。

   3、海外收入占比已达28%，美国和塞尔维亚工厂均已投产运行，美国工厂订单不断增加。

   4、湿法冶金提镍提钴的高效沉淀剂市场取得重大突破，已成功入围多家客户的合格供应商。现有5万吨活性氧化镁产能的基础上正在建设年产6万吨生产线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润3/4.2/5.7亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   钢铁行业大幅下行；原材料价格、汇率波动风险；公司产能推进不及预期；订单不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。