旗滨集团(601636):25Q1毛利率环比改善,静待供需进一步修复-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收156.5亿元，同比-0.2%，归母净利3.83亿元，同比-78.2%，扣非归母净利2.89亿元，同比-82.6%。

   2、2025Q1收入34.8亿元，同比-9.7%，归母净利4.7亿元，同比+6.4%，扣非归母净利-0.03亿元，同比-100.7%。

   3、2024年实现浮法玻璃/光伏玻璃/节能玻璃/其他功能玻璃收入68.6/57.5/24.3/3.0亿元，同比-24.3%/+68.6%/-12.8%/+27.4%。

   4、2024年综合毛利率15.5%，同比-9.5%，2025Q1毛利率12.0%，同比-14.1pp/环比+6.5pp。

   5、2024年期间费用率12.2%，同比+1.0pp，2025Q1期间费用率12.6%，同比+0.6pp/环比+1.2pp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.47/0.55/0.63元/股，对应PE 11.6/9.8/8.6x，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   房地产竣工低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。