华泰证券(601688):自营反转,科技赋能

#核心观点：

   1、华泰证券2025年一季度实现营业收入82.32亿元，同比增长34.83%；归母净利润36.42亿元，同比增长58.97%。

   2、业绩增长主要驱动因素为自营业务和利息收入：投资业务收入9.65亿元（同比+46.53%），利息净收入9.65亿元（同比+300%）。

   3、财富管理业务优化见效，经纪业务收入19.36亿元（同比+42.6%），"股票+混合"与非货币市场公募基金保有规模分别为2289亿元和1666亿元。

   4、投行业务收入5.42亿元（同比-5.93%），资管业务净收入4.24亿元（同比-61.7%）。

   5、公司持续推进"双轮驱动"发展战略，强化科技赋能，完善FICC代客体系，探索AI智能提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为160.19亿元、175.59亿元、189.37亿元，同比增长4.3%/9.6%/7.8%。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   盈利预测偏差较大的风险；市场大幅波动风险；境外监管风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。