三全食品(002216):行业地位稳固,基本面有望企稳

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入66.32亿元，同比下降6.00%；实现归母净利润5.42亿元，同比下降27.64%。

   2、2025Q1收入22.18亿元，同比下降1.58%；归母净利润2.09亿元，同比下降9.22%。

   3、速冻面米收入55.99亿元，同比下降3.95%，占营收比84.4%；速冻调制食品收入8.73亿元，同比下滑18.84%。

   4、餐饮市场增长1.06%至14.45亿元；直营电商渠道收入同比高增58.5%。

   5、2024年净利率8.18%，同比下滑2.44pct；销售费用同比增长5.48%至8.54亿元；管理费用增长19.83%至1.94亿元。

   6、2024年经营活动现金流净额11.44亿元，同比增长213.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年分别实现营业收入为67.28/69.63/72.67亿元，同比+1.44%/+3.50%/+4.36%；实现归母净利润5.57/5.98/6.47亿元，同比+2.81%/+7.20%/+8.26%。EPS分别为0.63/0.68/0.74元/股，3年CAGR为6.06%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费需求持续不及预期，原材料价格波动超预期，市场竞争加剧。

  

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