中国长城(000066):利润暂时承压,推出AI训推一体机

#核心观点：

   1、中国长城2024年实现营业收入142.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润-14.79亿元，同比下降51.29%。2025年一季度营业收入28.58亿元，同比增长7.32%；归母净利润-1.6亿元，同比增长36.15%。

   2、计算产业实现收入107.02亿元，同比增长29.15%，信创业务在银行、保险行业实现重大突破。

   3、系统装备业务收入26.83亿元，同比下降37.60%，主要因信息化装备市场需求下降。

   4、2024年毛利率为15.35%，同比下降5.53个百分点，主要受行业政策调整和成本分摊压力增加影响。

   5、公司推出AI训推一体机，具备百亿规模参数大模型训练能力，全面适配DeepSeekR1系列模型。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为167.69/193.21/219.73亿元，归母净利润分别为0.45/3.97/5.93亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   信创推进不及预期，宏观经济波动风险，市场竞争加剧。

  

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