亚辉龙(688575):化学发光业务亮眼,国内外装机快速推进-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.12亿元，同比下降2.02%，归母净利润3.02亿元，同比下降15.06%，主要受新冠业务收入减少和投资收益影响。

   2、非新冠自产业务收入16.72亿元，同比增长26.13%，其中国内收入14.22亿元（+21.14%），海外收入2.50亿元（+64.78%）。

   3、化学发光业务收入15.22亿元，同比增长30.27%，毛利率71.50%（+1.50pct）。

   4、2024年新增化学发光仪器装机2,662台（国内1,427台，海外1,235台），流水线新增装机79条。

   5、2025年一季度营业收入4.18亿元（-3.13%），归母净利润0.10亿元（-84.63%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为23.12亿/26.92亿/31.01亿元，归母净利润分别为3.66亿/4.54亿/5.63亿元，对应EPS为0.64/0.80/0.99元。维持"买入"评级，2025年PE为22倍。

  

   #风险提示：

   集采降价的风险，国际贸易环境波动的风险，新品研发进度不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。