四川成渝(601107):25Q1业绩+16.6％,延续高增长趋势,费用下降显著,资产负债率优化明显-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1营业收入18.5亿元，同比-8.1%；归母净利润4.56亿元，同比+16.61%；扣非净利润4.43亿元，同比增长16.5%。

   2、25Q1业绩为上市以来最高水平，优于2023年的4.36亿、2019年的4.29亿。

   3、预计通行费收入稳健，利润增长来自于显著的费用下降，资产负债率继续优化。

   4、25Q1管理费用1.13亿元，同比-11.9%；财务费用1.5亿元，同比-27%。

   5、资产负债率加速优化，25Q1公司资产负债率66.6%，较2024年末68%下降1.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   1、维持2025-27年盈利预测归母净利分别为15.8、17.1、18.4亿元。

   2、对应2025-27年EPS分别为0.52、0.56及0.6元，对应PE分别为11、10、9倍。

   3、目标价7.75元/6.01港元，强调"强推"评级。

  

   #风险提示：经济下滑、车流量明显下降。

  

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