福斯特(603806):光伏胶膜业务保持领先,电子材料业务高速增长-2024年年报与2025年一季报点评

#核心观点：

   1、福斯特2024年实现营业收入191.47亿元，同比-15.23%，归母净利润13.08亿元，同比-29.33%；2025年一季度营收36.24亿元，同比-31.89%，归母净利润4.01亿元，同比-23.08%。

   2、公司光伏胶膜业务保持领先地位，2024年出货量28.11亿平，同比增长24.9%，营业收入175.04亿元，同比下降14.54%。

   3、公司启动泰国基地二期扩产项目，海外布局持续领先，2025年海外产能占比有望进一步提升。

   4、电子材料业务高速增长，2024年感光干膜销售量1.59亿平方米，同比增长37.97%，营业收入5.93亿元，同比增长30.72%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为192.59亿元、220.02亿元、261.66亿元；归母净利润分别为16.33亿元、19.86亿元、25.10亿元，对应EPS分别为0.63元、0.76元、0.96元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。