滨江集团(002244):"好房子"时代受益者,盈利有望逐渐修复-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入691.52亿元，同比下降1.83%；实现归母净利润25.46亿元，同比增长0.66%。

   2、2024年公司结算毛利率约12.54%，较2023年下滑4.22pcts，主要原因是报告期内结算的2020、2021年获得的项目占比较高，因自持、拿地溢价率高等原因导致毛利率较低。

   3、2024年公司实现销售金额1116亿元，同比下降27%，其中杭州销售金额约770亿元，占比约69%。

   4、2024年公司新增土地储备项目23个，仅1宗地块位于南京，其余地块全部位于杭州，计容建面187万方，总地价448亿元，投资强度约40%，权益地价224亿元，权益比50%。

   5、截止2024年底，公司土地储备中杭州占70%，浙江省内非杭州的城市占比20%，浙江省外占比10%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年eps分别为0.96、1.05、1.07元，给予公司2025年目标价11.4元，对应2025年12倍PE，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业继续单边缩表，市场超预期下行。

  

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