新华保险(601336):新单及NBV增长强劲,利润表现亮眼-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1新华保险实现营业收入334.02亿元，同比增长26.1%；归母净利润58.82亿元，同比增长19.0%；加权平均ROE为6.68%，同比提升1.71个百分点。

   2、NBV同比大幅增长67.9%，主要得益于首年期交保费快速增长及业务品质提升。长险首年保费达272.36亿元，同比增长149.6%，其中长险首年期交保费194.71亿元，同比增长117.3%。

   3、个险渠道表现突出，长险首年保费120.17亿元，同比增长131.5%；银保渠道受益于低基数，长险首年保费150.57亿元，同比增长168.2%。

   4、投资端表现分化：年化总投资收益率5.7%，同比提升1.1个百分点；但年化综合投资收益率2.8%，同比下降3.9个百分点，主要受利率上行影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为1,326/1,349/1,373亿元；归母净利润为262/267/272亿元；NBV为67/72/77亿元。维持"买入"评级，对应2025年4月30日PEV为0.53倍。

  

   #风险提示：

   宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。