京仪装备(688652):25Q1扣非归母净利润高速增长,发出商品/合同负债指引订单饱满-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收10.26亿元，同比+38.28%；2025Q1实现营收3.38亿元，同比+54.23%，持续高速增长。

   2、分产品来看：Chiller 24年收入为6.29亿元，同比+36.5%；L/S 24年收入为3.23亿元，同比+49.63%；Sorter 24年收入为2452万元。

   3、2024年公司实现归母净利润1.53亿元，同比+28.35%；扣非归母净利润1.16亿元，同比+33.52%。

   4、2025Q1公司实现归母净利润0.36亿元，同比+27.94%；扣非归母净利润0.32亿元，同比+59.40%。

   5、截至25Q1末，公司存货/合同负债为20.57/8.15亿元，同比+82%/+79%，在手订单充足。

   6、公司Chiller&L/S可完全实现进口替代，2024年市占率分别为28%、8.6%，仍有较大提升空间。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年营收预测为15.00、19.74亿元，分别同比+46%、+32%；归母净利润预测为2.66、3.79亿元，分别同比+74%、+43%。新增2027年营收预测为26.02亿元，同比+32%；归母净利润预测为5.19亿元，同比+37%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游扩产不及预期，新品突破不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。