中国建筑(601668):营收/业绩同比增长,基建新签订单同比高增

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入5553.42亿元（yoy+1.1%），归母净利润150.13亿元（yoy+0.6%）。

   2、各业务营收及增速：房建3649亿元（yoy-0.2%）、基建1283亿元（yoy+0.5%）、地产开发537亿元（yoy+15.5%）、勘察设计23亿元（yoy-11.3%）。

   3、战略性新兴产业实现营收453亿元，同比高增34.2%，营收占比达8.2%。

   4、境外实现营收239亿元，同比增长8.5%。

   5、2025Q1销售毛利率为7.85%（同比-0.24pct），期间费用率3.65%（同比-0.11pct）。

   6、2025Q1新签合同额12702亿元，同比增长6.9%，其中基建业务新签合同4206亿元，同比高增40.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为22855.7亿元、23815.6亿元和24720.6亿元，分别同比增长4.5%、4.2%、3.8%，归母净利润分别为485.4亿元、508.8亿元和530.1亿元，分别同比增长5.10%、4.83%和4.17%，动态PE分别为4.7、4.4、4.3倍，给予"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资不及预期，化债推进不及预期，项目回款不及预期，海外项目推进不及预期，地方财政收紧，原材料价格上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。