同仁堂(600085):业绩增长符合预期,原材料采购优化启动-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、同仁堂2025年一季度营收52.76亿元（同比+0.16%），归母净利润5.82亿元（同比+1.10%），业绩增长符合预期。

   2、公司通过提质增效措施和优化原料采购节奏，经营活动产生的现金流量净额同比增长10.84亿元至8.33亿元。

   3、2025Q1综合毛利率为45.51%，同比提升2.58pct，主要因毛利率较高的医药工业占比提升。

   4、公司2024年度现金分红总额13.71亿元，占净利润的89.86%，分红比例提升彰显发展信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润17.76/20.47/23.43亿元，同比增长16.39%/15.21%/14.48%，对应PE27.35/23.74/20.74x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策调整风险、成本波动风险、市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。