首旅酒店(600258):25Q1利润端增长较好,开店结构持续优化-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营收17.65亿元，同比-4.34%；归母净利润1.43亿元，同比+18.37%；扣非归母净利润1.09亿元，同比+12.03%。

   2、25Q1酒店业务实现营收15.63亿元，同比-4.65%；景区运营业务实现营收2.03亿元，同比-1.83%。

   3、25Q1酒店业务利润总额0.76亿元，同比+47.64%；景区业务利润总额1.26亿元，同比+3.13%。

   4、25Q1全部酒店RevPAR/ADR/OCC分别为124元/212元/58.3%，分别同比-5.3%/-2.5%/-1.8pcts。

   5、25Q1新开店300家，标准管理酒店新开店192家，占全部新开店比例达64.0%，同比+14.2pcts。

   6、25Q1公司毛利率为35.36%，同比-1.23pcts。销售/管理/财务费用率分别约为7.86%/12.95%/4.18%，同比分别-0.36/-0.40/-1.05pcts。

   7、25Q1公司归母净利率达到8.08%，同比+1.55pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年的归母净利润为9.26/11.18/13.80亿元，折合25-27年EPS分别为0.83/1.00/1.24元，当期股价对应PE分别为18/15/12倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   加盟扩张低于预期；宏观经济环境不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。