恺英网络(002517):业绩增长稳健,AI进展积极,新游储备丰富

#核心观点：

   1、恺英网络2024年实现营收51.18亿元（同比+19.16%），归母净利润16.28亿元（同比+11.41%），扣非净利润15.99亿元（同比+18.43%）。

   2、2024年公司海外营收表现亮眼，实现3.75亿元（同比+221.48%），其中下半年占比达9.7%。

   3、2025年Q1《龙之谷世界》等新游驱动公司增长，实现营收13.53亿元（同比+3.46%），归母净利润5.18亿元（同比+21.57%）。

   4、公司AI布局积极，开发"形意"大模型，并投资AI智能陪伴应用"EVE"和AI情感陪伴互动软件《奇点Chat》。

   5、新游储备丰富，《数码宝贝：源码》已上线，《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等有望陆续上线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026年公司归母净利润分别为21.5亿/23.7亿，对应PE 16.8/15.2倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；2、行业监管风险；3、游戏行业竞争加剧风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。