芯碁微装(688630):盈利显著改善,PCB主业与泛半导体共振

#核心观点：

   1、2025年第一季度营收2.42亿元，同比+22.31%，环比+2.63%；归母净利润5,186.68万元，同比+30.45%，环比+822.99%；扣非归母净利润5,158.73万元，同比+40.23%，环比+6,021.09%。

   2、PCB主业高端化、国际化协同推进，大客户战略助力竞争力持续强化，中高端产品销量占比提升至60%以上，东南亚营收占比接近20%。

   3、泛半导体业务多点突破：IC载板、先进封装、功率半导体、新型显示协同发力，WLP和PLP产品获得头部客户批量验证。

   4、平台化产品矩阵持续深化，中高端PCB设备领域扩大产能，先进封装平台构建工艺闭环。

   5、1Q25毛利率为41.25%，同比+3.17pct，环比+16.49pct；归母净利率21.41%，同比+1.34pct，环比+19.03pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现收入14.28/19.37/24.35亿元，归母净利润分别为3/4.32/5.64亿元，对应EPS分别为2.27/3.28/4.28。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、新品拓展不及预期、市场竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。