天山电子(301379):25Q1传统主业营收、利润创单季历史新高,新型存储蓄势待发-2025年1季报点评

#核心观点：

   1、公司25Q1实现营收3.95亿元，同比+31.52%；归母净利润0.36亿元，同比+42.24%；扣非归母净利润0.34亿元，同比+83.19%；毛利率20.88%，同比+1.21pct。

   2、营收增长主要来自檀圩基地和灵山基地“光电触显一体化模组建设项目”部分进入批量生产阶段，车载模组、复杂模组等重点产品放量推动业绩增长。

   3、车载显示屏/模组、中大尺寸显示模组毛利率较高；复杂模组客单价高，单片毛利额高于显示模组。

   4、公司具备3.5-17.3寸全尺寸覆盖能力，配套比亚迪、东风、长安等头部车企。

   5、公司战略投资新存科技和天链芯，推进三维相变存储材料在AI算力等领域的应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为19.78/25.46/28.93亿元，归母净利润分别为1.90/2.61/3.20亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险、国际供应链变动风险、原材料价格波动风险。

  

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