奥瑞金(002701):并表助力1Q25业绩高增,看好盈利改善空间

#核心观点：

   1、2024年公司收入136.73亿元，同比-1.2%；归母净利润7.91亿元，同比+2.1%。

   2、1Q25公司实现收入55.74亿元，同比+57.0%；归母净利润6.65亿元，同比+137.9%，业绩高增主要受并表及投资收益贡献。

   3、2024年金属包装产品及服务收入同比增长0.7%至121.22亿元，其中销量同比+3.4%，均价同比-2.6%。

   4、2024年毛利率同比+1.1ppt至16.3%，归母净利率同比+0.2ppt至5.8%。

   5、公司完成对中粮包装的收购，有望通过产能整合和行业竞争格局改善提升盈利水平。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年净利润预测27%至14.71亿元，保持2026年净利润预测不变。上调评级为“跑赢行业”，目标价7.00元，对应2025/2026年分别12/13倍P/E。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，大客户商标纠纷，原材料价格大幅波动。

  

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