国联民生(601456):合并成效初显,25年有望迈入发展新阶段-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、国联民生2025年一季度实现营业收入15.62亿元，同比增长801%；归母净利润3.76亿元，扭亏为盈。

   2、业绩高增主要因民生证券纳入报表合并范围及各业务线回暖所致。

   3、收费类业务全面改善：经纪、投行和资管净收入分别为4.69、1.74、1.62亿元，同比分别增长334%、125%、14%。

   4、投资收入扭亏为盈至7.08亿元，利息净收入亏损收窄至-0.05亿元。

   5、公司整合工作稳步推进，合并后主体有望在业务及区域互补的基础上实现综合实力提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年归母净利润10.72亿元，同比增长169.7%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场波动风险、业务推进不及预期风险、市场活跃度下降风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。