中金黄金(600489):生产经营稳健,25Q1业绩表现优异-年报点评

#核心观点：

   1、中金黄金2024年实现营收655.56亿元（yoy+7.01%），归母净利33.86亿元（yoy+13.71%），扣非净利35.32亿元（yoy+18.25%）。

   2、2025年Q1实现营收148.59亿元（yoy+12.88%），归母净利10.38亿元（yoy+32.65%），扣非净利12.68亿元（yoy+71.13%）。

   3、2024年矿产金产销量分别为18.35/18.09吨，yoy分别-2.86%/-0.97%；矿山铜产销量分别为8.20/8.27万吨，yoy分别+2.60%/-9.71%。

   4、2025年计划生产矿产金18.17吨，矿山铜7.94万吨，新增金金属资源量33.5吨、铜金属资源量12万吨。

   5、黄金当前仍处价格上行过程中，铜价存在不确定性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.94、1.19、1.35元。给予公司25年17.41倍PE，对应目标价16.37元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   铜下游需求不及预期，金价超预期下跌等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。