东方证券(600958):自营投资表现亮眼,经纪、投行同比修复-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、东方证券2025年一季度实现营业收入53.82亿元（同比+49.1%），归母净利润14.36亿元（同比+62%），业绩超预期。

   2、经纪业务净收入7.03亿元（同比+44.6%），投行业务净收入3.2亿元（同比+17%），资管业务净收入3.01亿元（同比-16.5%）。

   3、自营投资业务收入21.96亿元（同比+140.8%），成为业绩增长主要驱动。

   4、汇添富基金及东证资管非货AUM分别为4962亿元（同比+7%）、1346亿元（同比-9%）。

   5、预计2025-2027年归母净利润分别为40.73/43.93/46.33亿元，同比增速21.6%/7.9%/5.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为40.73亿元、43.93亿元、46.33亿元，对应PB估值0.97/0.92/0.87倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。

  

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