华大智造(688114):收入平稳增长,25年拐点可期-年报点评

#核心观点：

   1、2024年营收30.13亿元（+3.48%yoy），归母净利润-6.01亿元；1Q25营收4.55亿元（-14.3%yoy）。

   2、基因测序业务收入23.48亿元（+2.5%yoy），占全球新增装机量市场份额28.2%；实验室自动化业务收入2.09亿元，新业务收入4.0亿元（剔除疫情相关收入+57.1%yoy）。

   3、24年国内基因测序业务收入16.07亿元（+11.4%yoy），占国内新增装机量市场份额63.8%；海外收入7.41亿元（-12.7%yoy）。

   4、2024年主营业务毛利率55.9%（+0.3pct），研发费用同比下降18.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入分别为36.65/46.91/51.47亿元，给予25年10x PS估值，目标价88.0元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；关联交易占比较高风险；国际贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。