源杰科技(688498):25Q1实现扭亏为盈,数通业务持续发力未来可期-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、源杰科技2024年实现营收2.52亿元，同比增长74.6%，归母净利润-0.06亿元；2025年一季度营收0.84亿元，同比增长40.5%，归母净利润0.14亿元，环比扭亏为盈。

   2、电信市场2024年营收2.02亿元，同比增长52.1%，占比80.2%；数通市场营收0.48亿元，同比增长919.1%，占比19.1%。

   3、2024年综合毛利率33.32%，同比下降8.55pct；2025年一季度毛利率44.64%，较2024年提升11.32pct。

   4、2024年研发费用5451.76万元，同比增长76.2%，研发费用率21.62%。公司在电信和数通市场持续布局高端产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.95/1.68/2.45亿元，对应PE倍数104/59/40倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   数通市场需求不及预期，行业竞争加剧，新产品发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。