银轮股份(002126):2025Q1业绩稳健向上,盈利能力持续提升-系列点评七

#核心观点：

   1、2025Q1营收34.2亿元，同比+15.1%，环比-2.3%；归母净利2.1亿元，同比+10.9%，环比+18.5%；扣非净利2.1亿元，同比+16.2%，环比+55.8%。

   2、2025Q1毛利率19.8%，同比-1.8pcts，环比-0.4pcts，主要受产品年降及结构变化影响。

   3、2025Q1销售/管理/研发/财务费用率为1.4%/5.2%/4.0%/0.1%，同比-1.0/-0.1/-0.6/-0.8pcts，环比-0.2/-0.1/-0.0/-0.3pcts。

   4、2024年北美经营体实现自营业务收入2.0亿美元，同比+50.5%；净利润604万美元，扭亏为盈。

   5、2024年数字能源业务新增订单9.53亿元，在手订单持续突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为156.1/184.7/217.6亿元，归母净利分别为10.9/14.4/17.9亿元，EPS分别为1.31/1.72/2.15元。对应2025年4月30日25.42元/股收盘价，PE分别为19/15/12倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   公司全球化布局进度不及预期、全球贸易政策变动、汇率波动等。

  

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