新天然气(603393):利润逆势增长,主业盈利能力提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营业收入10.64亿元，同比下降5.95%；归母净利润3.77亿元，同比增长13.72%；扣非归母净利润3.58亿元，同比增长7.77%。

   2、气价下滑导致收入同比下降，但降本增效使毛利率提升至42.15%，同比提升4.44个百分点。

   3、2025年第一季度全国天然气消费量1186亿立方米，同比增长1.8%，增速低于2024年。

   4、公司预计2025年产量在2024年基础上增长20%~30%，潘庄、马必区块1~2月总产量3.34亿方，同比增长7%以上。

   5、公司推进新区块开发，计划完成三塘湖煤炭资源勘探工作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年公司归母净利润分别为14.80/15.91/18.16亿元，EPS分别为3.49/3.75/4.28元/股，对应PE分别为8/8/7倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   天然气价格下降风险；气井开采不达预期的风险；需求不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。