卧龙电驱(600580):聚焦主业业绩稳健,新能源剥离,发力具身智能

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入162.47亿元，同比增长4.37%；归母净利润7.93亿元，同比增长49.63%；扣非归母净利润6.35亿元，同比增长33.13%。

   2、2025年一季度营业收入40.39亿元，同比增长7.95%；归母净利润2.68亿元，同比增长20.45%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长18.54%。

   3、分业务收入：工业电机90.7亿元（-6.0%）、日用电机39.3亿元（+26.5%）、电动交通8.1亿元（-16.9%）、风光储氢12.4亿元（+57.1%）、其他业务8.1亿元（+13.9%）。

   4、分地区收入：中国101.4亿元（+5.3%）、欧非25.5亿元（-8.7%）、美洲20.9亿元（+5.3%）、亚太（不含中国）10.7亿元（+31.3%）。

   5、2024年毛利率24.05%，同比-1.11pct；2025Q1毛利率24.36%，同比-1.03pct。

   6、公司筹划出售新能源业务子公司股权，未来将聚焦电机及驱控主业，加大对低空、具身智能产业相关产品和解决方案的研发投入。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年归母净利润预测为10.18、11.08亿元（此前为10.95、11.80亿元），新增2027年预测12.40亿元，对应PE为31、28、25X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济与下游景气度风险、市场竞争加剧风险、低空经济落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。