九阳股份(002242):盈利有所承压,期待新品突破-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司收入业绩不及预期。2025年Q1单季度实现营收20.00亿元，同比下降3%；实现归母净利润1.01亿元，同比下降22%；实现扣非归母净利润1.07亿元，同比下降15%。

   2、25Q1厨小行业有所回暖，但公司仍面临压力。厨房小家电行业电饭煲/养生壶/豆浆机销额分别同比增长4.9%/26.6%/12.2%，但整体零售额同比下降0.8%。公司食品加工机/营养煲/西式电器收入同比+1.8%/-2.0%/-26.9%。

   3、公司推出创新产品提升竞争力。在中高端市场推出太空科技3.0系列产品，包括不粘0涂层电饭煲、太空热小净等；在清洁电器板块推出8.9cm超薄躺平技术洗地机。

   4、毛利率及费用率相对稳定。25Q1毛利率同比下降0.59pcts，销售费用率小幅下降0.1pcts至13.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-27年盈利预测分别为3.1/3.8/4.1亿元（前值为3.3/3.9/4.1亿元），同比分别+154%/+22%/+8%，对应PE分别为23/19/18倍。维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。