永兴材料(002756):Q1业绩符合预期,成本优势维持-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、Q1业绩符合预期，营收17.9亿元，同环比-22.2%/-2.9%，归母净利润1.9亿元，同环比-59%/164%。

   2、Q1碳酸锂销量略减，预计25Q1销量0.6万吨+，环减近5%，全年碳酸锂销量预计2.5万吨+。

   3、特钢业务盈利能力优异，25Q1贡献利润0.9亿元左右，预计25全年有望维持4.5-5亿元稳定利润。

   4、Q1费用率控制良好，期间费用率4.2%，同环比+1.7/-2.3pct；经营性现金流-3.7亿元，同环比-112%/-192%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为9.0/12.1/16.8亿元，同比-14%/+35%/+38%，对应PE为18x/13x/9.6x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能释放不及预期，需求不及预期

  

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