紫光股份(000938):营收加速增长,多元化算力供给,深耕政企市场-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收790.24亿元，同比+2.22%，归母净利润15.72亿元；2025Q1营收207.90亿元，同比+22.25%，归母净利润3.49亿元。

   2、子公司新华三2024年营收550.74亿元，同比+6.04%，其中国内政企业务和运营商业务分别实现营收442.39亿元和79.19亿元；国际业务营收29.16亿元，同比+32.44%。

   3、公司推进多元算力供给，参与多个省份智算中心建设，成功落地国产万卡智算集群，发布51.2T S9827系列智算产品。

   4、2024年公司国内X86服务器市场份额为12.6%，位列第三；以太网交换机市场份额为31.1%，排名第二。

   5、公司加快海外市场布局，2024年国际业务中H3C品牌产品及服务自主渠道业务收入9.59亿元，同比+69.35%，完成多个海外子公司注册。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为25.67/29.58/35.80亿元，当前股价对应PE为28.0/24.3/20.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   云计算需求不及预期、技术和产品研发风险、AI发展不及预期等

  

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